1 中小企业面向资本市场融资时遇到的问题

1.1 中小企业自身存在信誉问题，运营风险较大

第一，大部分中小企业的信誉度和评级偏低。我国在企业信用评估机制方面尚未形成统一的评估评价标准，大部分中小企业在发展中也没有这些方面的意识和积累，缺乏足够的信用度。第二，许多中小企业由于自身的财务管理体系薄弱、内部治理能力偏低，大大降低了企业财务报表的可靠性，直接导致企业整体信誉等级降低。实际上，企业的信用等级恰恰与可否获得融资贷款及贷款额度密切正相关。第三，中小企业明显缺乏融资担保能力。我国大部分中小企业受制于自身规模较小，缺乏资产购置能力，因此，中小企业通常在需要抵押物进行贷款时无能为力。

1.2 政府扶持政策力度偏小，信用担保体系不完善

第一，政府对于中小企业科技创新的资金支持力度不足。尽管各级政府基于制约中小企业发展的融资难题，多年来尝试了诸如设立科创类型基金等方法来帮扶中小企业，其也确实为中小企业发展筹措了一定数量的资金，但与中小企业具体的融资需求相比，政府所能给予的政策性扶持资金总额仍然相对偏低，无法保证对中小企业发展给予持续性的财政资金援助。第二，我国的信用担保体系构建仍处于发展阶段，抵押担保和贷款行业也在摸索发展当中，从而制约了中小企业的融资获取。尽管对于知识产权重要性的认知与前几年相比发生了显著变化，重视程度也逐年提升，但仍有提升的空间。我国的金融机构往往可以考虑将房地产、大型机械设备等作为企业抵押物，并依此发放抵押贷款，而中小企业所拥有的创新技术和发明专利等无形资产，并不具备抵押担保物资格，无法获取融资贷款支持。

1.3 多层次资本市场结构不健全，创新与服务能力有待提升

现阶段，我国资本市场体系尚不完善，主要板块提供资本服务的对象集中在大公司与成熟型企业，其准入门槛是中小企业在现阶段很难跨越的高度。尽管科创板和新三板已经运营，但是其上市门槛仍然较高，可以说成熟期之前的中小企业基本不具备进入市场的条件。企业进行首次公开募股的审核越来越严格，通过股票发行审核委员会的审查也越来越难，中小企业在A股上市的可能性较小。目前，资本市场可以通过首发融资、并购重组、私募资金等多种多样的手段为实体经济提供专门服务，但针对中小企业的直接融资贷款产品在设计等方面仍有所欠缺。尽管新三板至今已发展多年，但区域性股市仍然比较分散和零散，规则也不够统一，与全国证券市场还没有建立起全面系统、紧密一致的对接机制。资本市场缺乏创新能力将直接限制中介机构为中小企业提供融资服务的能力。

2 中小企业借助资本市场实现可持续发展的建议

2.1 中小企业重视信誉提升，建立规范的现代企业制度

中小企业要增强财务信息的真实性和财务管理的透明性，要积极建立银行、保险公司、证券公司等金融机构与企业之间的信息沟通交流机制，要全面客观地披露企业内部的财务信息，为银行等金融机构科学准确地开展征信调查以提高自身信用评级奠定基础。同时，中小企业需要不断地改善健全自身治理结构。积极利用并发挥股份制的融资功能，促进企业治理结构更加规范，打造股权交易与转让的通道，提升对外融资能力。标准化、规范化的现代企业制度是企业发展的基石，在此基础上，中小企业才能更加高效地在资本市场上利用产权交易和资产重组等手段获取外部融资，才能更加稳扎稳打，提高自身抵御风险的能力和自身信誉度，以获得资本市场更大的支持和助力。

2.2 加大政府扶持力度，完善相关法规和信用担保体系

第一，政府要根据时代发展和现实情况，积极关注中小企业发展中可能遇到的资金困境，持续加大政府相关持基金的投放量和投放比例，持续扩大政府助力中小企业融资工作开展的广度和深度。第二，政府要严格规范中小企业融资贷款方面的法规建设，完善相关机制体制和法律体系，保障中小企业的融资贷款能够做到规范化且有法可依。第三，政府必须认识到中小企业信用保证制度体系的中心地位，并在体现市场经济发展需求的同时，组织形成一个包含多元化级别、结构和各类所有制共存的中小企业信用担保和再担保部门。同时，建立政府管控下的信用担保制度体系。各级政府可以考虑由财政资助建立非营利性、具有法人资格的独立担保机构并开展市场化运营；可以考虑建立由法人和个人提供发展建设资金、以营利为目的的商业性担保公司，并根据公司法要求进行商业运营；可以鼓励创建由中小企业自愿自发、共同集资、不以营利为目的的互助担保机构。通过以上多重手段破解中小企业融资困境。

2.3 创新资本市场发展与服务思路，全面助力中小企业融资发展

第一，资本市场不但可以为中小企业直接提供融资贷款服务，还可以利用设置专项创投基金、证券化信贷等创新方法手段支持中小企业发展并给予更好的服务。一方面，可以考虑开放服务中小企业的小型银行和小型贷款公司的上市通路，以减轻并分散融资信贷可能的风险，推动中小企业可持续发展；另一方面，可以考虑以资本市场为牵引发展中小企业创投基金，并设立专业机构负责投放对中小企业的股权投资。第二，推动私募市场的进一步发展，对于解决中小企业融资难题具有深远的影响。私募市场具有与公开市场相比更突出的灵活性，并容易适应中小企业的特殊性质，特别是在投资的多样性、情报问题和公司治理机制的不完善等各个方面。尤其重要的是，在初创和发展阶段，中小企业普遍依赖私募资金对其提供融资支持。投资者可以通过自己在行业中稳固的声誉和广泛的网络关系去获得更多的潜在投资者，这也能帮助缓解投资过程中信息不对称的困扰。私募投资者的参与不仅在经济资助方面对中小企业至关重要，他们的专业观点和建议在推动企业完善公司治理、优化内部管理及提高运营效率方面具有积极作用。第三，实施股票发行注册制是一项必要的改革举措，这可以推动发行工作的市场化，信息披露是其核心环节。这一机制可以提高IPO的效率，降低时间成本，同时，使得企业股票价格通过市场发现功能更真实地反映该企业的内在价值。完善市场化退市机制是股票发行注册制的重要组成部分，其有助于构建更加健全的投资者保护体系，进一步维护市场的稳定和公平。